连豆在经过了前期的深幅下跌之后，近期9月合约相对走强，远期合约相对趋弱。在目前的相对低位，新多买盘开始介入9月合约，前期空头亦不甘退却。9月合约持仓量由6月1日的15.6万余手大幅扩大到6月7日的31.4万余手，短短5个交易日持仓量翻了一番，而远期1月合约的持仓量则由近23手缩减到20.7万手，9月合约与1月合约间的价差则由287点扩大到了454点，5个交易日价差扩大了167点。后期，9月合约将会有激烈的多空搏弈出现，9月合约与远期合约走势将会进一步分化。
从中美大豆市场来看，本年度美国大豆的库存量预计将下降为1.15亿蒲式耳，这是近30年来的最低位；同时，国产大豆由于产量不足，入春以来已逐渐退出国内大豆的压榨市场。在今年新豆上市前，国产大豆的库存量将更为趋紧。在南美市场，据巴西统计局5月底的报告称，由于受到不良天气及大豆锈菌病的影响，今年巴西大豆的单产降幅较大，并带来总产量的下降，预计2003/2004年度巴西大豆产量为5002万吨，比去年实际产量5150万吨下降2.8％。同样阿根廷大豆的产量也呈减产的现象，据阿根廷农业秘书处最新统计数据显示，截止到5月24日，阿根廷已收割大豆89％，由此预计大豆的总产量将达3022万吨，这与去年3480万吨的数字相比，出现了较大幅度的减少。南美大豆的减产，将会加重国际大豆市场在今年北半球新豆上市前的紧张程度。
由于目前国内豆粕市场价格跌幅过深，致使众多压榨厂商的生产经营陷于困境。为了应对这样不利的局面，5月中旬，国内10多家大中型压榨企业订立了价格联盟，设定了豆粕的保护价格为2900元/吨。此举能否奏效，市场仍然存在分歧，但这却给部分市场新多及前期被套多头提供了想象的空间。
同时，美元汇率对以美元计价的商品价格有着重要的影响。5月中旬以来，美元指数出现了连续性回落，由92点回落到上周末的88点，跌幅达4.3％。美元的回软将会对CBOT豆价起到支持的作用。
与此同时我们看到，受近年来全球大豆市场价格上涨的刺激，今年中美大豆的播种面积都出现了较大幅度扩张，预计美国大豆的播种面积将达创纪录的7540万英亩，这将标志着今年美国大豆的产量同样也将达到创纪录的近30亿蒲式耳。在中国，据国家粮油信息中心的统计数据称，预测今年国内大豆的播种面积为1058万公顷，较2003年984万公顷的播种面积增加75万公顷，增幅达7.6％；预计在天气条件基本正常的情况下，大豆单产水平将同比增长4％；受大豆播种面积增加和单产水平提高两个利好因素的推动，预计今年我国大豆产量将达到1775万吨，同比增长12％，为历史最高水平。
5月份以来，从南到北，国内的油菜籽陆续进入了收获上市的季节。有关方面的预测数据显示，初步估计今年国内油菜籽产量将达1270万吨，较上年同期增产约17％左右。大豆市场在承受增产预期压力的同时不可避免地还要承受油菜籽上市的季节性压力。
从上述对比中我们看到，今年北半球新豆上市前，国际大豆市场的供货面依然偏紧，而今年北半球大豆的丰产无疑又使得今年第四季度后的全球大豆市场面临着沉重的压力。这一紧一松的状况，使得市场投资者对后市的认识分歧加重，而9月合约作为新豆上市前的最后一个合约，市场的供需面正处于青黄不接的时期，这时的库存量正处于相对紧张的时期，而这正是市场多头选择9月合约作为突破口的主要原因。同样，远期合约所面临的市场压力也将会非常沉重，市场走势也尽现疲弱。
预计后市9月合约的走势与远期合约将会进一步分化。操作上，避免追涨杀跌，买9月抛1月跨期套利较为可行。
