众所周知，在榨油行业中，由于农产品大豆与豆粕等的价格波动剧烈，为回避风险，锁定成本，企业往往在期货市场上采取套期保值的做法。依笔者个人的观察，加上种种迹象的证明，目前在期货市场上存在着两种不同的套保，即理性套保与非理性套保，为什么这样说，现作出以下阐述：
1、套保存在的现实
榨油行业的利润主要来源于加工的利润，依靠规模大、加工数量大来获得绝对的利润，但从全球来看，利润率是较低的。由于大豆、豆粕的价格波动剧烈，油脂企业往往在期货市场上进行套期保值，这是通常的做法，但根据观察，昨天在大商所豆粕0409主力合约，空头多头的争夺异常激烈，持仓量持续上升，以笔者的推测存在着理性套保与非理性套保。
2、理性套保
理性套保指的是一些压榨企业看到后面因CBOT大豆成本稳定或者根据预测将下降，特别为锁定外盘成本、回避风险而采用的套保方法，同时其在DCE上卖出，这种做法应该是理性的，为什么这样说？因为这些企业根据成本加上适当的利润，感到这样的利润可以接受甚至有些满意，所以做空单，这是理性的，那什么是非理性套保呢？
3、非理性套保
综合消息面，国内油厂率先在5月29日形成价格联盟，由此6月1日不正常的日K线，是值得扩大投机者关注的，以笔者的推测就存在着不理性的套保，即一些榨油企业为减少现货的亏损，想把期货的价格给稳定或抬上去，以带动现货的价格上升及销售。按理论，压榨企业应该是做空头的，为什么会转变为多头，这一反常现象同样值得关注。那么，在什么时候压榨企业应该做多头呢？如果榨油企业遇到国家禁止进口或者自身原材料不够，为弥补自己的产品不够，做多交割一些进来，同时还需要对行情看涨时，才可以做多头。但仔细一分析，国家并没有禁止进口原材料的政策，随着这几年的折腾，进口大豆已经成为我国比较明智的选择，这是业内的共识，此为道理一。其次，既然国家没有禁止进口，国内的播种面积也在继续扩大，即使预测的保守一点，与去年一样的糟糕气候，实际产量也不会低于去年，这是第二。第三，后市由于禽流感的打击非常之大，在豆粕用量最大的肉鸡、蛋鸡方面，一些种禽场为了止损，不惜手段扑杀了大量的反刍代、祖代的种鸡，这样恢复起来需要较长的时间，即使不排除8月份以后的恢复，但想达到去年的水平也是不可能的，因此，后市不容乐观。这样一分析，企业为维护现货市场的稳定，一反常态拼命做多头套保，就成为非理性的套保，这种套保的风险是非常高的，建议广大投机者应多加分析，以不致于对行情发生误判，给自己造成不必要的损失。
当然，以上只是笔者自己的个人观点，仅供参考，不作为广大套保者、投机者的依据。为使自己获利，还要自己多加分析，谨慎入市。
