经过暴跌之后的连豆期价在上周开始横向振荡整理行情，期价出现止跌迹象。上周一大连商品交易所按照风险控制规则采取的强制减仓措施令多头止损能量获得一定程度的释放，减缓了期价下跌的压力。随着单边走势的暂停，市场分歧凸显，当周大幅振荡走势即是市场交投心态不稳的体现。前期持有高位长线空单的交易商获利丰厚，大多已获利回补，而多头经过前期的重挫之后，战略性建仓的信心不足，因而上周连豆期价短线交易非常活跃，期价再度走到一个十字路口。笔者认为后市大豆仍将以振荡行情为主，反弹空间有限。
从国内市场来看，由于进口大豆成本高昂，压榨厂不堪重负，近期国内16家大型压榨企业聚会，决定采取行业自保措施，共享现有库存，要求供应商降低价格或者推迟交货，争取在下半年减少大豆进口量近50％。这个消息令国际大豆供应商大为不满，他们亦针锋相对，决定采取联合行动，不对中国压榨商作出让步。供需双方为了维护自己的利益展开了新一轮较量。从目前的形势看，中国压榨企业的自保措施可能达不到预期的效果，其结果要么难以控制大豆进口量，继续面临亏损，要么冒险违约，给以后大豆贸易投下阴影。从海关最新公布的数据看，今年1～4月份我国大豆进口总量达到664.17万吨，同比增长8.9％，而1～4月份我国豆油进口总量高达99.74万吨，同比增长高达217.9％，豆粕进口忽略不计。1～4月份的大豆及其制品的进口数量表明，今年我国大豆进口增长趋势在减缓，而豆油的进口则高速增长，显示我国的压榨总量呈现下降趋势。国内豆油供应充足，价格没有上涨空间，而豆粕则因国内消费滞缓，压榨商努力扩大向周边国家如日本等国的出口，豆粕的供应压力相对减轻。
国际市场仍然在关注中国的需求，中国检疫部门近期以巴西大豆受到杀菌剂的污染为由退回了几船巴西大豆，加上中国压榨企业回售南美大豆船货的欲望提升给近期CBOT大豆期价带来了较强的压力。种种迹象显示，今年中国对大豆的消费需求呈现下降趋势，给国际大豆市场带来偏空影响。从美国的大豆播种形势看，近期美国大豆主产区的持续降雨有利于土壤墒情，作物初期生长条件很好。
美国民间预测机构对下个月的气象温度以及降雨概率预测显示，6月份美国大豆作物基本播种完毕，作物生长季节的开端很好，预.6月份的天气可能仅有些干燥，大豆作物出苗后，短期的干燥天气能够帮助作物扎根更深更牢固，因而今年大豆作物生长的基础较好。总体来说，今年美国大豆种植期的天气到目前为止对市场的影响都是偏空的。后市天气变化对价格的影响将尤为明显，是导致期价波动剧烈与否的最主要因素。
上周提振CBOT大豆期价的主要利多因素是市场寄希望美国食品药物管理局在本月下旬公布更为严格的牲畜饲料管理规定，即禁止将牛脑和牛内脏等可能存在疯牛病病毒的危险部位给家禽和猪作为蛋白饲料使用。市场认为如果这一法规公布将有利于增加美国国内的豆粕消费潜力。但美国食品药物管理局上周五表示，不会宣布关于家畜饲料管理规定的决定，令市场感到失望，买盘兴趣受挫。
基金持仓结构正向多翻空的趋势发展，上周五CFTC公布的持仓报告显示，基金在CBOT大豆期货上全面减持多头部位，增加空头部位，截至5月18日的一周，基金多头减少21258手达到40553手，空头部位增加2267手达到22249手，净多部位较前一周大幅下降。如果基金多翻空的态势持续，则期价仍有继续下跌的空间。
综上所述，内外盘大豆期价在前期暴跌之后进入了一个横向振荡整理期，技术指标超卖推动期价反弹，前期单边下跌走势得以暂停，大豆期价正经历一个重新定位的过程。国内进口大豆价格的高企与现货价格的大幅回落形成了鲜明的对比，两者的落差为期价提供了较大的波动空间。由于国内需求形势尚未明显好转，前期遭受重挫的多头人气短期内难以迅速恢复，因此笔者预计大豆期价的反弹空间有限，投资者做多仍须短线，近期不宜建立战略性多头。
