上周三（5月12日）以来，一直阴云笼罩的连豆市场出现连续的暴跌行情。在这七个交易日里，有三个交易日收在跌停板，一个交易日收于接近跌停。这是自4月5日连豆掉头下行以来，出现的最为剧烈的下跌走势。其中，主力409合约从3715元/吨的最高价一直跌落到3242元/吨，跌幅高达12.7％。
面对此大跌行情，大商所不得不出手强行干预措施，以化解骤然间大增的市场风险。5月17日期市收盘后，大商所开始对市场实施强制平仓。其中主力409合约被平掉了12万手，411合约被平掉5万余手。此后，连豆期价终于得以喘息，开始了触底的震荡横向走势。
从技术面来看，连豆此轮下跌的压力很大程度上缘于CBOT市场期价的走低。CBOT主力407合约在上周三（美国中部时间）率先下滑，且周三和周五跌幅达到50美分/蒲式耳，为跌停板价位；另外，连豆主力409合约于上周四收报3569元/吨，一举向下突破了连豆自2月24日以来所形成的头肩顶的颈线3615元。之后，也就是上周五，连豆再次跌停，空头又成功突破了0.618的黄金分割线3497元。
连续的破位走势使得连豆期价得以成功转市，多头被迫斩仓和空头追仓入市共同造就了此轮大跌走势。
但是，连豆从颈线3615跌至目前的最低点3242，跌幅只有373元/吨，这与头部形态的垂直距离485元还差112元，所以技术上看连豆底部仍有百余点的下跌空间。
下面我们再从基本面分析一下这段时期连豆市场走势的成因。首先，我们来看导致近期豆价下跌的市场利空因素：
1、今年3月16日发生在我国的高致病性禽流感被完全扑灭以来，遭受重创的国内养殖业因市场需求低迷，始终未能真正恢复。国内豆粕市场价格快速下滑，但国内油厂前期采购的大豆到港成本价每吨却高达4000元以上，油厂压榨亏损十分严重。自4月末以后，南美大豆开始持续到港，因国内加工消费数量偏小，沿海油厂大豆库存不减反增，从而抑制了整个大豆类产品的市场价格。据了解，目前国内进口大豆库存已超过200万吨。而且估计6月份还会有大量南美大豆到港。
2、美国农业部4月份预计2004/05年度美国大豆播种面积将达到7541万英亩，高于2003年的7340万英亩。而且近期春播天气十分有利作物生长，因而对全球期市大豆价格造成较大的压力；此外，尽管南美天气不利导致大豆产量预期下降，但南美毕竟是全球最大的大豆供应地。而且目前正值南美大豆收割完成之
际，共约9000万吨的大豆集中上市，这对全球大豆市场价格的压力也是可想而知。
3、美油籽压榨商协会（NOPA）5月14日公布的大豆压榨报告显示，过高的豆价已经导致需求明显下降，4月份美国大豆压榨量只有1.054亿蒲式耳，比上月大幅减少1600万蒲式耳。低于市场1.072亿蒲式耳的平均预测值。实际上，过高的大豆价格已经大大抑制了今年全球大豆市场的总需求。
4、受经济增长拉动，目前全球主要货币美元、英镑及人民币均面临加息压力，因而导致全球商品价格承受新的下跌压力。
5、美国基金的再度投机操纵，成为期价下跌的直接因素。CFTC的报告显示，截止到5月11日美盘基金仍持有4.1万手的大豆净多单，但5月12日和14日两天就减持了3万余手，估计目前多空仓单量已大致相同。可见，基金离场再次成为整个国际大豆期价下跌的导火索。
然而，在整个大豆市场总体向空的背景压力下，我们也不应忽略市场潜在的利多支持因素。具体包括：
一方面，国际原油价格大涨，远洋船运费“水涨船高”。19日，纽约商品交易所6月份原油价格达到每桶41美元，创近13年来的最高价格。这必将进一步抬升国际船运费，从而间接提高了进口大豆的成本；
另一方面，我国油脂压榨厂家亏损严重，不得已纷纷回售前期采购的大豆。另外，巴西大豆农药污染事件，致使我国又拒收了数船巴西大豆。巴西港口方面也开始严查出口船货，并禁止了至少三船受污染的大豆运向中国。所以今后运抵我国的大豆数量预计将大大低于前期我国的采购量；
第三，我国政府采取强有力的宏观调控措施，实行信贷紧缩政策。银根紧缩使已出现亏损的油脂企业融资信贷更加困难，甚至无法支付已经到港的大豆货款。因此，这将进一步减少今后我国大豆市场的供应量。
综合基本面和技术面分析，目前大豆市场利空压力仍然大于利多因素，所以短期内，国内外大豆期、现货市场价格仍将震荡下滑。但需要注意的是，现阶段美国CBOT大豆市场已经进入炒作天气的时节，所以后市国际豆价将明显受到天气情况的影响。
