4月初以来，正当人们热烈探讨大豆何时见顶、何时转势的时候，市场已经悄然发生改变。短短的一个半月间，在很多投资人还没有来得及充分准备的时候，价格已经从4000之上的水平辗转下跌到目前的不足3300元/吨。3月末4月初，笔者曾预测大豆将会以头肩顶的形态转势，最终下跌目标在3200一线，现在看来基本实现。
从理论上分析，头肩顶量度下跌目标实现之后，应该会有一个技术性反抽的过程。然而近两日持仓的大幅减少，使得多头失血严重，削弱了技术性反抽走势的连续性。但从总体情况来看，价格在短期内呈现弱势振荡的可能性还是很大的。
一、期价短期大幅下跌使得价格泡沫得以充分释放
一个半月时间内连豆从4100大幅下跌到当前3300一线，相当于今年2月初的水平，而当时，美豆的价格是810美分一线，现在对比美豆870美分水平，连豆价格明显超跌，两个市场的价差与运行节奏明显表现出背离的态势。从国内外市场历史的联动性分析，我们认为这种背离应该是暂时的现象，未来只有美豆有效跌破800美分一线，连豆或许才有进一步的下跌动力。
二、当前国际市场阶段性偏多基础仍然没有遭到明显破坏
在国际市场，当前的利空消息主要来源于种植面积将增加以及种植进度的快速进行；利多消息主要还是南美减产、美国库存紧张等旧闻。最近美豆价格滞后于中国的被动下跌，一方面反映出市场的需求相对疲软，另一方面也不排除美国基金借势打压国际市场大豆价格，以便低买补充偏低的库存。从某种意义上讲，远期新豆合约应该是未来大豆价格走势的风向标，当前，CBOT大豆市场近弱远强的情况还没有充分显示出基本面长远向空的压力。
由于当前南美大豆收割已经结束，相关信息显示减产已成定局，因此，在未来的美国月度报告中，相关数据还有进一步向利多方面调整的可能，这将在未来供应紧张的季节里对国际市场大豆价格形成支撑。
三、国内市场短期利空因素虽然偏大，但已经基本反映在前一阶段的下跌走势中
由于国内银根不断收紧以及压榨利润持续下降，国内总体需求暂时表现出低迷的态势，压榨商违约、进口方面出现限制的情况开始初现端倪（12日，有消息显示，以安全问题为由国家质检总局暂停4家供货商向中国出口巴西大豆），大连的注册仓单在“五一”节前也表现出大幅增加的迹象，国内前期因惜售而藏起来的部分存货可能正在悄然出售。近期，随着江浙地区油菜籽的上市以及季节性因素，豆粕需求受到较大的冲击，源源不利的信息在一定程度上影响了投资者看涨做多的信心。
然而从总体情况来看，供应压力已经反映在价格的下跌走势中，未来现货价格如果不能更快速的进一步走低，则连豆下跌动力将会因现货价格偏高而减弱。
四、当前的基本面仍存在某些不确定因素
现在正值大豆春节播种的季节，相关信息显示由于春涝现象突出，今年东北大豆种植较去年明显拖后，当地人士预计可能会延后10天左右。关于种植面积，官方的预测数据是较上年大幅增长，但笔者认为实际播种面积应该与去年大致相当，总体增长潜力应该不会很大，这些可变的因素都可能成为未来一段时期市场炒作的借口，投资者应密切关注相关因素的变化趋势。
五、技术面上，连豆短期呈现弱势反复或振荡反弹的可能性较大
当前主力A409合约已经下跌到去年11月到今年2月初的盘整区间内，从市场的运行节奏与对称性方面来分析，在3150－3450区域内将会有一个较长时间的反复过程，多空双方的力量将会在较长的时间内重新分配，并在基本面发生重大变化时寻求突破方向。
综上，笔者认为连豆短期下跌动能减弱，走势以弱势振荡为主。操盘建议：减量交易，逐渐由技术性高抛低平交易向择低试探性做多交易方面过渡。
