上海期货交易所燃料油期货合约征求意见稿公布之后，引来了期货和石油业界的热烈反应。据记者得到的最新消息，在经过几轮的反复征求意见后，上期所对燃料油的交割方式做出了重大调整。
交割方式采取库提方式
据中国国际期货经纪公司燃料油项目负责人陆华泉介绍，上期所在对现货企业及期货经纪公司广泛征求意见后，经过反复论证，在15日召开会员大会对燃料油期货合约提出最后修改意见，16日又与全国较大的几家经纪公司召开座谈会，对交易规则做出了最后修改，17日上期所召开理事会审议交割规则，如无意外上报证监会批准后即可向社会公布，燃料油期货最快可在六月底七月初上市。
据陆华泉介绍，此次对征求意见稿的修改主要集中于交割方式的选择上。在征求意见稿中，将燃料油的交割方式定为库提（即凭仓单在油库里提取）和过舶交割（即直接从油船上提取）。但是在征求意见中，业内人士普遍反映将哪种交割方式做为主要交割方式，两种交割方式在交易中到底各占多少比重很难确定。另外库提交割相对过舶交割具有交割简单，制定标准方便，成本较低，易于交易所监督等特点，因此在经过多次征求意见及论证后，最终将燃料油期货的交割方式定为库提。
期转现可用过舶交割
陆华泉介绍燃料油期货在期转现交易中，仍保留过舶交割。陆华泉说，根据广东黄埔港现货交易的习惯，现货交易大量使用过舶交割，买卖双方在船上进行直接交易，国内现货市场在交接货中也普遍采用这种方式，这已经是我们国家现货贸易企业的交易传统，而真正采用库提的反而较少。所以为了适应这种现货交易的特点，上期所在设计交割规则时，在期转现交易中保留了过舶交割。不过陆华泉介绍说，期转现交易在以往的商品期货交易中所占比例很小，但是因为燃料油的特点，如用油企业应急的情况相对较多，所以期转现的过舶交割也许会因此变得比较活跃。
合约设计让市场更活跃
在上期所燃料油期货合约征求意见稿中，燃料油期货的交易品种确定为180CST燃料油，目前国内燃料油市场价格约在1900元／吨，按此推算，则180CST燃料油的市场规模达到五、六百亿元。
同时10吨／手的交易单位与8％的交易保证金也引起了业内的广泛关注，因为交易单位和保证金的比率直接影响着燃料油期货市场的活跃程度。陆华泉说，由于我国燃料油市场中有几家大的现货企业占据了很大的市场份额，这些企业在进行现货交易时每份合约通常最低是300吨，所以对于他们来说，10吨／手的交易量太小。但是作为期货来说，较小的交易单位有利于增加流动性，让更多的中小散户参与进来，这样可以让市场更加活跃，如果全都是那些大的石油贸易商参与期货交易，市场往往会出现单边市。
对于10吨／手的低门槛而言，8％的保证金相对于其它商品期货品种5％的保证金似乎显得过高。而陆华泉则认为这个比例在情理之中，他说，燃料油现货市场价格每日的波动幅度有时超过5％，月波动幅度最大时超过40％，如1999年3月，新加坡市场燃料油价格在一年间上涨了182％，所以可以预见，与现货市场紧密相关的燃料油期货也会有较大的价格波动。此外，燃料油交易单位较小，而行业内一般的交易规模要高得多。这样，对应目前约1900元的价格，一手燃料油期货合约的价格很低，仅1000多元，与目前价格最低的小麦合约相当。因此8％的保证金对市场不会形成太多的压力。
首批交割库选定黄埔港
虽然上期所还没有对外宣布，但是陆华泉已经很肯定地对记者说，燃料油期货的首批交割地已经选定在广东黄埔港，以后会向华东延伸。据了解，上期所在选定交割地点的时候必须考虑两个因素，一是燃料油的进出口通道是否顺畅，二是交割地辐射地区对燃料油的需求状况。由于华南尤其是广东地区是燃料油进口的集中地，每年大约有80％的进口燃料油是从广州黄埔港进来的，同时，华南作为中国燃料油消费地最集中的地区之一，广东黄埔港成为首批燃料油交割地也就在预料之中，此前，业内人士认为，珠海桂山岛与南沙小虎岛也都有望成为燃料油的交割地。
对于传言上海也会设立交割库，陆华泉认为，由于燃料油必竟是个未上市的期货品种，上市后究竟有多少现货企业参与实物交割，买卖双方各有多少还是个未知数，而通常根据市场一般规律，要在开出两三个合约交割后，才能对此情况有个大致了解。因此，上期所会根据燃料油期货上市交易一段时间后，现货企业所反映出来的交易意向再确定第二批或第三批燃料油的交割地，上海及山东都在考虑之列。
