美国时间5月14日，CBOT大豆近月合约受盘前公布的NOPA大豆压榨数据偏空影响低开9～11美分，盘初即在基金的卖压下连续跳水，7月合约再度触及跌停板，最终各合约以下跌16～50美分收盘。同时大连大豆周五也以跌停收盘，主力合约A409终盘报收3462元，全周成交150多万手，持仓303568手，比上周略有增加，呈现增仓大幅下行的态势。
一、国内大豆供求基本平衡
预计2003/2004年度中国大豆总供给量和总消费量均比2002/2003年度减少，总供给量略大于总消费量，期末库存略有下降，市场供求基本平衡。2004年中国主产区农民种植大豆积极性较高，预计2004年我国大豆播种面积将比2003年有所增长，预计年比增长13.5％，达到1000万公顷，优质大豆面积将继续增加。如果天气状况依然良好，2004年中国大豆产量预计提高到1750万吨，去年为1640万吨。
二、宏观调控效应将显现
5月11日中国人民银行发布的2004年第一季度货币政策执行报告预计，持续上升的居民消费价格指数(CPI)在二季度仍将保持较高水平，但从下半年开始将有所回落。货币政策执行报告作出这个判断主要基于以下两点：翘尾因素和季节因素将使同比CPI在4月以后继续有所爬升，第三季度开始回落；宏观调控政策发挥作用有一个传导过程，去年以来采取的政策措施的效应会在今年下半年更明显地显现出来。因此可以预见在未来的一段时间内，国内投资及消费均会出现不同程度的降低，从而挤掉其中的泡沫成分，使其价格回到合理区间。
三、大豆压榨行业遗留问题逐渐显现
一方面，去年底至今国内油厂盲目高价大量进口国外大豆、豆油，使得原料成本高企，产品相对过剩。另一方面，由于禽流感后遗症的存在，豆粕的消费仍不景气，市场还面临菜籽即将上市的压力。同时，随着大豆上涨的停止，市场前期在价格不断上涨过程中所积攒起来的“显性库存”又逐渐涌现出来。这些都对价格的下跌起到了推波助澜的作用。对于全球大豆价格的牛市来说，中国需求无疑是最主要的“发动机”。随着宏观调控的开始，中国这台“发动机”需要休息，世界大豆价格的调整也将随之展开。
四、进口大豆质量问题引起市场关注
近日，中国国家质检总局在对福建一加工厂进口的巴西大豆正常检验过程中发现大量农药残留，该批进口大豆拟作退货处理，相关厂商将损失近2亿元人民币。与此同时，在北方港口大连，当地一大型加工厂进口的1船巴西大豆也由于发生霉变现象而未通过质检部门检疫。在连续两船进口大豆因质量问题滞留港口并作出严肃处理之后，巴西大豆质量问题再次引起了市场的关注，并由此出现了国家质检部门将以此为依据严格控制大豆进境质检证发放速度的传闻。虽然暂停进口的是巴西大豆，但将导致美洲大陆可供应大豆总量相对出现较大增加，从而对美国和巴西等国的大豆价格形成较大的压制。CBOT市场上的投资者认为，传言美国即将进口巴西大豆的消息是导致大豆和豆粕价格雪崩式下跌的另一个主要原因。
从技术面上来看，大连大豆周线图中短期与中长期均线已产生交叉，并向下发散；周K线呈现空头排列，对期价形成压制；周MACD指标绿柱状变长放大，期价将延续下行态势。大连大豆日线图中期价运行在5日均线下方，日K线呈破位下行走势，日MACD继续下探，期价将步入中期调整。操作上建议投资者顺势而为，高位空单继续持有，以获取较高的投资收益。
