周三CBOT大豆近期合约跌停，维系国内大豆市场多头希望的最大一个支撑轰然倒塌。大连大豆、豆粕市场次日亦全线跌停。CBOT大豆暴跌的表面原因是美国基金炒作乏力，根本上却是中国需求减弱所产生的多米诺骨牌效应。
在从巴西进口的一船大豆中检测出有害农药成分后，中国方面近日暂停了4家公司进口巴西大豆。中国政府表示，如果继续发现从巴西进口的大豆船货存在质量问题，中方将会考虑全面禁止进口巴西大豆。中国对巴西大豆进口叫停是有客观环境背景的。目前，国内大部分厂商签订的美国和巴西大豆的进口成本远远高于国内价格，在这种情况下，中国压榨企业每完成一笔进口，就意味着一笔巨大的亏损，这是导致中国大豆进口动力消失的主要原因。另外，4月中旬后，中央出台的系列紧缩银根政策，也对前几年大规模扩张的国内压榨行业构成打击，资金周转的相对困难也是导致进口乏力的一个原因。
中国需求的“急刹车”直接压低了刚刚上市的南美大豆价格，在中国暂停4家公司进口的消息确认后，巴西大豆较CBOT大豆贴水迅速扩大，由前期近130美分的贴水扩大到170美分，甚至有部分地区达到了200美分。而巴西大豆贴水的扩大，又导致美国进口巴西大豆变得有利可图，市场传言目前已经有5船南美豆油运往美国。中国需求减少的多米诺骨牌效应就这样产生了：巴西大豆出口减少——价格下跌——美国进口积极性提高——美国大豆价格下跌。这是一个连锁反应的链条，而链条的根源就在于中国大豆需求戛然而止。
中国需求减弱的原因在于两个方面，一是前几年国内压榨行业的产能扩张已经发展到了一个极限，继续扩张的动能不足；二是国家宏观政策的强力调控。由此，前期压榨行业“大发展”过程中遗留的问题逐渐暴露出来：一方面，去年底至今国内油厂盲目高价大量进口国外大豆、豆油，使得原料成本高企，产品相对过剩。另一方面，由于禽流感后遗症的存在，豆粕的消费仍不景气，市场还面临菜籽即将上市的压力。同时，随着大豆上涨的停止，市场前期在价格不断上涨过程中所积攒起来的“显性库存”又逐渐涌现出来。这些都对价格的下跌起到推波助澜的作用，而中国大豆价格的下跌又进一步削弱了大豆进口的动力。
中国大豆进口量占世界大豆总出口量的1/3，面对中国需求的疲软，美国基金也不得不对美国价格进行重新定位。美国农业部在最新的大豆供需报告中，大幅提高本国大豆出口量和压榨量，从而抵消其预测的未来年度创出历史新高的产量记录。但是，如果中国需求真的出现大幅下降，美国新年度的出口量不可能比本年度高出1.8亿蒲式耳（折合490万吨），这也是报告并没有给大豆价格带来支撑的根本原因。
对于全球大豆价格的牛市来说，中国需求无疑是最主要的“发动机”。随着宏观调控的开始，中国这台“发动机”出现了问题，世界大豆价格的大规模调整也随之展开。但是，毕竟中国市场已经先于国际市场开始调整，而中国大豆进口的大幅减少也在稀释着国内进口的过剩，因此，在以后的一段时间里，大连大豆价格的下跌幅度将明显小于国际市场，同时，在下跌充分后，一波独立于CBOT市场的“国产”行情仍有望在6月份展开。
