“五一”期间，CBOT大豆总体维持高位振荡格局。受CBOT上涨影响，“五一”节后的第一个交易日大连大豆各合约跳高开盘，期价展开弱势反弹，主力A409合约期价在3600附近获支撑，短期有维持反弹要求，但反弹高度有限：
一、全球大豆供应仍然比较紧张。《油世界》最新公布的预估数字显示，2003/2004年度全球大豆供需缺口将达1000万吨。但是国际市场担心中国政府可能会提高利率来抑制经济过热现象，从而放慢大豆进口。南美方面，Conab将巴西大豆产量下调至5020万吨，处于市场预期之内。国内一季度植物油进口量大幅增加，加之今年油菜籽丰收将使一些压榨厂转向油菜籽的压榨，这都在一定程度上减少了大豆需求。尽管国内有可能加息抑制经济过热，但为保护农民利益政府应当不会允许包括大豆在内的农产品价格有较大的滑落。据有关方面资料分析，预计2003/2004年度全球大豆总产量将比2002/2003年度增长1％。其中，美国大豆受干旱影响，产量下降12％，为1996/1997年以来的最低点。全球大豆总消费量将增长0.6％。大豆库存将下降8.6％，供求略偏紧，国际市场大豆价格有可能继续维持在较高的水平。
二、国内大豆供求基本平衡。预计2003/2004年度中国大豆总供给量和总消费量均比2002/2003年度减少，总供给量略大于总消费量，期末库存略有下降，市场供求基本平衡。据中国农业信息网4月26日报道，农业部市场预警系统监测显示，2004年中国主产区农民种植大豆积极性较高，预计2004年我国大豆播种面积将比2003年有所增长，优质大豆面积将继续增加，预计2003/2004年度大豆总供给量和总消费量均比2002/2003年度减少，总供给量略大于总消费量，期末库存略有下降，市场供求基本平衡。
三、进口大豆质量问题引起市场关注。近日，国家质检部门在对福建一加工厂进口的巴西大豆正常检验过程中发现大量农药残留，该批进口大豆拟作退货处理，相关厂商将损失近2亿元人民币。与此同时，在北方港口大连，当地一大型加工厂进口的一船巴西大豆也由于发生霉变现象而未通过质检部门检疫。在连续两船进口大豆因质量问题滞留港口并作出严肃处理之后，巴西大豆质量问题再次引起了市场的关注，并由此出现了国家质检部门将以此为依据严格控制大豆进境质检证发放速度的传闻。
四、价格高企引导农民增播大豆。据中国黑龙江省官员称，大豆播种工作已经全面展开，由于大豆价格高于上年，将会有更多的农户播种大豆。在国内市场上，本周大豆价格约为每吨3300元，比上年同期的价格上涨了约30％。目前还无法预测新豆产量规模，天气依然是人们关注的因素，不过今年使用了高产种子，并且采取充足的措施确保产量维持平均水平。据国家粮油信息中心的官员称，如果天气状况依然良好，2004年中国大豆产量预计提高到1750万吨，去年为1640万吨。大豆播种面积预计年比增长13.5％，达到1000万公顷。
五、技术面上，日线系统在下跌通道中，但有抵抗振荡迹象，均线系统空头排列，指标低位钝化后有向上迹象；周线系统在连续三周阴线后出现下影阴线，有止跌迹象，指标中位向下发散；月线系统组合向淡，指标高位收缩粘合有向下迹象。
综合分析，大连大豆下跌趋势尚未完成，但短线有抵抗振荡迹象。操作上，建议多单反弹出局，并可在反弹高点沽空。
