五一长假前，国内外大豆走势分歧。CBOT大豆在4月22日左右跌势减缓，随后开始技术性反弹，并且在基金买盘的拉动下一举突破了1000美分的关键阻力位。但是国内大豆的弱势一直持续到假前，持仓量也不
断降低。五一期间，CBOT走势较为振荡，重心略有上移，截至5月7日，CBOT7月合约刷新一个月来的高点，收盘在1031.5美分，而在节前只有1013美分。国内大豆在修整了整整一周后，是继续节前的分歧走势还是开始补涨呢？
节前内弱外强的因由
节前国内大豆在外盘明显上涨的情况下，仍然跌跌不休的主要原因有三点：
首先，紧缩谣言再起。大豆是需求弹性较小的商品，按说经济膨胀抑或紧缩对需求的影响不大，但是不容忽视的是紧缩所产生的资金链断裂。
第一个季度GDP9.7％的高速增长率和信贷增长速度超过预期促使央行在4月份加大了宏观调整力度。最先开始的是提高利率发放央行票据，然后实行差别准备金率，在这些货币政策的效果甚微后，4月11日又将存款准备金提高0.5个百分点，冻结了大约1000亿元基础货币，最后再通过检查等形式敦促商业银行减少对钢铁、水泥和电解铝等行业的贷款发放。抑制经济过热的组合拳连续出击让市场感受到紧缩的阴风，寒潮阵阵导致期货市场上资金吃紧，获利多头在高位争先恐后出局导致盘崩。其后虽然短时持稳，但是市场又出现了加息传闻，传银监会通知国有和股份银行在5月1日前暂停贷款发放。"一朝被蛇咬，十年怕草绳"，市场犹如惊弓之鸟，资金在如此传闻下大量出逃。
其次，周边商品的下滑。紧缩政策所导致的资金链断裂影响最深地是大豆的周边商品，在节前它们经历了从天堂到地狱的滑落。铜、铝、天胶和小麦都曾连续几日跌停，特别是昨日还春风无限的金属，不到几天时间就成为了明日黄花。这些品种的一泻到底严重影响了市场作多的人气，市场买盘寥寥无几，在大量平仓盘争相出逃的情况下，持仓量急剧萎缩。
再次，国内豆粕消费没有复苏。预期在四月出现的豆粕消费复苏因为SARS的重现而搁浅。压榨商需要保持高的豆粕报价不至于亏损，另一方面饲料商采购不积极，两不想让的结果导致豆粕有价无市，压榨商开工不足，但是库存压力又较大。
最后，节前的谨慎心理。如同美国农业部公布重要的月度报告要减仓和谨慎交易一样，在节假日前没有资金周转困难的仓位同样需要降低头寸规避风险。
现货推高外盘
在节前节后，外盘的走高主要来自于现货的力量。中国的大豆需求减缓，但是美国国内的压榨需求填补了中国的空白。美国统计局在4月底公布的压榨报告显示，要完成14.75亿浦式耳的年度压榨目标，在剩下的6个月中，每月只有2500-2600万浦的压榨量，在去年同期，每月的压榨量都超过了1亿浦式耳。国内用于压榨的大豆现货不足也降低了豆油的供给量，导致豆油期价接连上涨，这反过来再拉动大豆期价。另外，巴西虽然进入销售旺季，产量预测值仍然在不断被调低。在4月30日，SAFRAS将巴西产量从5228调低到4998万吨，巴西统计局下调为5260万吨，SPARKS和国家商品供应公司下调到5150和5020万吨。
补涨意愿不强烈
从以上分析可以看到，国内外的走势不同主要与区域性的基本面因素有关，在节后这些基本面是否发生了变化呢？
节前市场整体性的弱势是连豆不能跟涨的主要原因。节后这些因素是否将消除？关于加息的传闻，银监会已经加以澄清，更大的收缩步伐将延缓；而且在5月美联储没有调高利率，中国的升息空间也有限。所以在节前的下滑是一种过度反应，在节后将反弹。但是升息却成为了市场交易人士的头悬之剑，再度风吹草动都可能打击了市场多头人气，多头在做多的决心上不可避免受到影响，整体性的牛市氛围可能一去不复返。这犹如一团阴云将笼罩大豆的上空。
单独对连豆而言，虽然不再受到周边商品大幅下挫的影响，而且在大豆上资金链也是保持最完好的一个品种，但由于国内消费没有复苏，内弱的局面还是难以变化。而CBOT大豆仍具备上涨空间，即使没有中国的买盘，旧作合约在供需吃紧的条件下仍然觊觎高点，而且在南美大豆销售了一半多的豆子后，豆农的惜售情绪也可能出现。所以预计节后内外大豆走势分歧不再重演，但是连豆补涨意愿不会非常强烈。
