尽管中国政府和中国人民银行一再声明将维持人民币汇率稳定，但许多外国银行依然认为人民币升值是大势所趋，升值只是时间问题。所以，它们继续大量收购中国国债，期盼通过拥有大量中国国债的方式，囤积人民币，等待人民币升值之后获取巨额利润。有经济学家认为，这些外国银行在豪赌人民币。
据《日本经济新闻》援引日本金融机构的调查报告说，2003年，在中国设立了分支机构的外国银行购买的人民币国债总额达211亿美元，比上年全年增长了11.6倍。
其中，最热衷投资中国国债的外国银行当属汇丰银行。该行上海分行在2003年共购买了91.48亿美元的中国国债，比上年增加了5倍。该行上海分行已经从中国财政部获得了可以直接承销中国国债的资格，成为首个在中国获得这种资格的外资银行。该行上海分行在今年1月份就购买了21亿美元的中国国债。
其他外国银行也不甘示弱，积极大量购买中国国债。瑞士信贷第一波士顿银行尽管在2003年之前没有购买过中国国债，但2003年一下子就购买了73.1亿美元。美国花旗银行上海分行2003年也购买了28亿美元的中国国债。日本在中国设立分支机构的大型金融机构都先后购买了几十亿美元的中国国债。
《日本经济新闻》认为，外国银行在中国的分支机构大量购进中国国债的主要原因，是对人民币升值的预期。因为这些外资银行现在用外汇兑换成人民币购买中国国债，一旦将来人民币升值，这些外国银行持有的国债出手后换得的人民币就可以兑换更多的外汇。到那时，谁持有的中国国债越多，谁获得的利润就越大。该报还认为，在去年一年中，中国国内突然出现数百亿美元来路不明的外汇资金，很有可能就是为了炒作人民币升值而流入的。
目前，日本虽有少数金融界人士认为，中国将在最近几年内保持人民币汇率稳定，不会调整当前的汇率政策，但大部分金融专家还是觉得，中国正在为调整汇率政策做准备，中国不可能长期维持目前的人民币汇率。当然，他们也认为，中国的汇率形成机制不可能一步到位，要过渡到完全的浮动汇率制度还有很多路要走。
不过，也有少数经济学家认为，中国很可能在今年年底之前扩大人民币汇率浮动区间，范围在5％以内。
