随着近期连豆走势上涨乏力和振幅加剧，市场中原本“涨”声一片的多头人气开始涣散并趋于迷茫。与此同时，各种利空因素逐渐占据了市场的主导地位。对此笔者从国内和国际两个市场加以分析。
国内市场方面
1.由于自去年第四季度以来国内大豆及其制品价格大幅度上扬，同时其下游产品饲料和蛋禽肉等商品价格未能同步等幅上涨，因此这种状况反过来制约和减少了市场对大豆及其相关制品的需求，从而抑制了价格的进一步上扬。进入4月份以来，国内现货市场大豆和豆粕价格均出现了不同程度的回落，这从侧面印证了这一点。
2.去年新豆上市之后，国内市场大豆收购价格一路攀升并不断刷新历史高点，种植大豆的农民普遍获得了较好的收益，再加上国家解决“三农”问题相关政策的实施，这将进一步刺激农民种植大豆的积极性，这样一来今年新豆春播的种植面积扩大和种植成本降低即将成为现实，其对大豆期现货价格的利空压力是显而易见的。
3.自去年9月份以来，我国居民食品消费价格指数持续上涨，同时国内固定资本投资规模快速增长，出于对恶性通货膨胀和资产泡沫的担忧，央行连续出台相关政策尤其是提高存款准备金率已发出明显的紧缩信号，在此宏观背景下，国内整体物价指数出现适度回落是可以预见的事实。
4.从4月下旬开始，我国进口的大量南美大豆将陆续到岸，这将从很大程度上缓解国内现货市场大豆供应紧张的压力。
国际市场方面
1.目前，南美大豆的收获已接近尾声，新豆大量上市的季节性压力已凸现出来。虽然美国农业部在4月份的月度供需报告中下调了巴西和阿根廷的大豆产量预期，但这两国的总产量仍比上一年度增加300万吨，并且总出口量也超过美国成为全球最大的大豆供应地，这样世界性的大豆供应紧张的局面将得到较好的缓解。
2.CBOT大豆自去年8月初以来的持续大幅上涨在很大程度上要归功于美元的贬值。而今年2月中旬以后，美元指数稳步回升，涨幅达到了6.8％，并创下了近4个多月以来的新高，前期这个主要的利多因素在现阶段已悄然转化。
3.一直被视为CBOT大豆行情风向标的基金持仓上周发生了戏剧性变化，基金制造了上周三和上周四CBOT大豆期价先飙升后暴跌的宽幅振荡，利用瞒天过海的手法成功达到了金蝉脱壳的目的。在上周三至周五短短的3个交易日内，基金一举减少了近两万手净多头寸，减幅超过了50％(截至上周二基金净多单为35896手)，而且净多持仓已下降至去年9月中旬以来的最低点。在笔者的印象中，基金采用如此拉高出货手法几乎仓惶地出逃实属近7年来罕见，这一方面反映了基金操作手法的高明、凶悍和灵活多变，另一方面也明白无误地表现出基金对CBOT大豆行情的看法已发生了根本转变。
总体而言，在以上各方面利空因素的作用下，连豆和CBOT大豆自去年8月以来的牛市将暂时告一段落。但值得一提的是，爱好技术分析的投资者们还可以得到更为明显的铁证，连豆A0411和豆粕M0408以及M0409在日K线图上均形成较为典型的“双顶”型态。可以看出，前阶段一直获利颇为丰厚的多头们将遭受一股春寒的袭击，明智的投资者应该及时转变观念顺势而为。
