梅花集团:传统业务经历寒冬,转型升级是未来看点

　　味精:行业供需格局已定,利润提升空间有限。味精全球需求增速保持稳定,近年来供给快速发展造成产能过剩,经过四次大规模淘汰产能后供需格局渐稳。梅花集团排名第二,有着区位优势与技术优势,成本略低于竞争对手,微利生存。目前味精价格在低位平稳运行,预计14年利润增长空间有限,原因在于味精属重资产行业,中小企业难以停产退出,一旦价格提升企业复产将再次对价格形成打压。

　　氨基酸:产能过剩导致价格持续低迷,行业反转尚待时日。氨基酸行业整体供过于求,价格持续低迷。从需求端看,由于赖氨酸下游饲料行业需求较低以及国内离流感影响,赖氨酸需求大幅增长可能性不高;苏氨酸属新型饲料添加剂,认同感逐年增加,需求增长概率较大,但生产企业均无明确减产计划,产能过剩持续将抵制价格回暖,行业反转尚待时日。

　　生物疫苗将成为公司未来增长点。公司计划向生物疫苗行业转型,基于以下两点考虑:(1)梅花优势在于生产与技术;(2)生物疫苗与氨基酸同属于大生物范畴,氨基酸也可作为医药原料,属于产业链延伸。公司计划通过并购进入生物疫苗领域,大连汉信的收购是公司进入该领域的第一步,公司计划在生物疫苗领域做大做强,未来有望占到公司业绩30%-40%。