维生素产品的价格波动主要是由供求关系、市场集中度、进入门槛和退出成本等多方面因素影响形成。
1、供求关系
供求关系是影响价格波动的根本因素。维生素作为生物体内必需的一大类营养素，是人类及动物永久性的消费品，其需求相对刚性，因而决定了维生素价格一旦上涨，其涨幅较大。
2、市场集中度
由于目前维生素大品种的集中度都较高，并已初步形成各自的竞争格局，达到一种均衡状态，这样的平衡不会轻易被打破，而且生产厂商定价逐步趋于理性，生产波动更小，渠道和下游厂商对价格大幅波动的预期降低，存货政策也将趋于稳定，可相应的减少价格波动，维生素价格将会在目前价格水平上相对稳定运行。
3、进入门槛及退出成本
在资金方面，某些生产设备的建设需要较高的初始成本，尤其是对部分品种，生产规模能够明显影响单位成本，进而影响利润率水平。要想形成规模效益，就必须投入较高的初始资金。
在技术方面，合成品种如维生素E、维生素A的关键中间体，或是一些发酵品种需要的菌种，都存在门槛。对于这些关键技术的控制，也影响了景气周期的长度。国内维生素行业对维生素D3、维生素B2、维生素B5、维生素C的技术控制力度是最强的。
化学合成工艺的品种，其退出成本往往较发酵工艺的品种为高，因为发酵设备通常具有通用性，而化学合成尤其是合成路线较长的品种，其设备多属专用，退出成本很高。高退出成本有利于维系当前的格局，对潜在进入者是有力的吓阻。
此外，在市场较为低迷时，由于退出成本较高，竞争者难以下决心退出，但是一旦退出，很难再考虑重新进入。
因此，行业外企业要进入维生素行业，不仅需要雄厚的资金实力，还需要突破技术壁垒，掌握维生素生产工艺的核心诀窍和工艺参数，此外维生素行业退出成本的高企也阻止了行业外企业的进入。短期内维生素行业只要保持合理的利润率，出现维生素行业新进入者打破既有竞争格局引发价格大幅下滑的可能性较小。
从市场规模来看，维生素C、维生素E、维生素A是市场规模最大的三个品种，市场占比分别为30%、21%和13%，而维生素B族合计占比33%左右。
整个维生素行业各品种经过20多年的产业演变，都处于供给高度集中，需求平稳增长的成熟期。所有的维生素品种都处于供过于求的状态，而且大部分品种下游增长相对平缓，因此供方的竞争格局成为决定供求平衡，影响价格的首要因素。而供应格局的转变同市场价格和竞争程度有密切关系。基本逻辑是：长期价格低位徘徊，生产厂家并没有扩产，也没有外来进入者，当利润下滑至不能接受阶段，会出现企业退出或者现有厂家放弃竞争，从而引起市场格局发生变化，最终造成价格暴涨。
2011年度，此前长期受到低价困扰，利润微薄的品种，如VB1、VK3、生物素、VB6，在2011年价格得到高位快速释放。2012年价格回落，但企业竞争新平衡尚未完成。2012年度，维生素B2在原材料玉米淀粉价格高位的格局下，竞争者增多，利润下滑。维生素K3、生物素、VD3、VB6、VB2等产品都在形成新的动态平衡过程中。
表1、主要维生素品种的核心技术及门槛
表2、主要维生素的供求关系及竞争格局
