我们预判 2010 年生猪价格上涨趋势将强化,产业蛋糕变大的同时,也增强了上游和中游的议价能力,存货增值也会放大产业链参与各方的盈利能力。按照受益程度排序,生猪养殖业>屠宰业>饲料业>肉制品加工,我们认为整条生猪产业链都会在不同时间段迎来投资机会。
饲料业作为次优选择也能受益,因此我们认为西部水产品饲料和猪饲料的龙头企业将有望获得超过市场平均水平的增长。
如果 2010 年通胀预期重启,从历史经验来看,我们应该重点关注上游的种植业、水产养殖业和种业。长期来看,供给端日益凸显的稀缺性和需求增长将提高海水养殖业及种植业公司的盈利能力,我们认为该类公司拥有一定的抗通胀风险能力。
种子行业也处产业链上游,虽然整体供给仍然过剩,但对于新产品能部分替代竞争对手市场份额的公司,也会迎来结构性机会。
我们认为,中游的制糖行业和浓缩苹果汁也会迎来行业性机会。
刚刚召开的郑州糖会确认新榨季减产信号,我们预计09/10 榨季全国食糖缺口将达到243 万吨,当前期现糖价和糖业股尚未反映新榨季供不应求的态势,至少在明年4 月之前,我们都坚定看好糖业股的趋势性上涨机会。
2010年,浓缩苹果汁行业将走出盈利低谷,美欧等发达国家的需求回升和库存回补将刺激苹果汁价格上涨,进而带来短期机会,我们认为更大的机会存在于行业的兼并收购。
选股策略和投资思路方面：水产养殖、种植业和生猪养殖行业是2010 年我们关注的重点,同时建议风险偏好型客户关注增长趋势明确且盈利弹性大的制糖行业和浓缩苹果汁行业。
个股方
