新和成（002001）比价效应带来股价空间

     公司公布增发方案。此次增发对公司经营和业绩方面的影响体现在：维生素VE 项目：预计能降低成本5个点，带来利润贡献8000多万元；香精香料项目：预计年新增销售收入6.7个亿，预计年新增利润总额1.14 亿元。食品添加剂项目：预计年新增销售收入3.6 个亿，新增利润总额6100万元；以上三项若进展顺利，达产后年均新增利润2.5 亿元，足以抵消股本的摊薄影响。短期内公司面临着由于比价效应导致的股价上涨空间。近期维生素VE 价格经历了大幅反弹，公司作为四大生产商之一，目前也在分享着行业的高景气。浙江医药涨幅已经超过40％，而新和成仅有16％，两者存在较大的比价空间；在我们对维生素VE 的价格景气周期持续看好的逻辑下，此时新和成无疑具有很好的吸引力。