周小川：重建超主权新储备货币
财经观点
本报讯 金融危机的爆发与蔓延使美元充当国际储备货币的弊端尽显无遗。国际社会再次面对一个古老而悬而未决的问题，那就是什么样的国际储备货币才能保持全球金融稳定、促进世界经济发展？昨天，央行行长周小川发表《关于改革国际货币体系的思考》的讲话。他提出，创造一种与主权国家脱钩、并能保持币值长期稳定的国际储备货币，从而避免主权信用货币作为储备货币的内在缺陷，是国际货币体系改革的理想目标。虽然这是一个长期才能实现的目标，但在短期内国际货币基金组织可特别考虑充分发挥SDR（特别提款权）的作用。
周小川指出，此次金融危机的爆发并在全球范围内迅速蔓延，反映出当前国际货币体系的内在缺陷和系统性风险。对于储备货币发行国而言，国内货币政策目标与各国对储备货币的要求经常产生矛盾。既可能因抑制本国通胀的需要而无法充分满足全球经济不断增长的需求，也可能因过分刺激国内需求而导致全球流动性泛滥。从布雷顿森林体系解体后金融危机屡屡发生且愈演愈烈来看，全世界为现行货币体系付出的代价可能会超出从中的收益。
因此，他提出，国际货币体系改革应创造一种与主权国家脱钩、并能保持币值长期稳定的国际储备货币。由一个全球性机构管理的国际储备货币将使全球流动性的创造和调控成为可能，当一国主权货币不再作为全球贸易的尺度和参照基准时，该国汇率政策对失衡的调节效果会大大增强。这些能极大地降低未来危机发生的风险、增强危机处理的能力。
不过，周小川也认为，重建具有稳定的定值基准并为各国所接受的新储备货币可能是个长期内才能实现的目标。在短期内，国际社会特别是基金组织至少应当承认并正视现行体制所造成的风险，对其不断监测、评估并及时预警。同时还应特别考虑充分发挥SDR的作用。
周小川建议，应当着力推动SDR的分配，使1981年后加入的成员国也能享受到SDR的好处。在此基础上考虑进一步扩大SDR的发行。SDR的使用范围需要拓宽，从而能真正满足各国对储备货币的要求，比如建立起SDR与其他货币之间的清算关系；积极推动在国际贸易、大宗商品定价、投资和企业记账中使用SDR计价；积极推动创立SDR计值的资产等。
周小川还认为，由基金组织集中管理成员国的部分储备，不仅有利于增强国际社会应对危机、维护国际货币金融体系稳定的能力，更是加强SDR作用的有力手段。基金组织可考虑按市场化模式形成开放式基金，将成员国以现有储备货币积累的储备集中管理，设定以SDR计值的基金单位，允许各投资者使用现有储备货币自由认购，需要时再赎回所需的储备货币。
名词解释
SDR：“特别提款权”
SDR(Special Drawing Rights)是国际货币基金组织于1969年创设的一种储备资产和记账单位，最初是为了支持布雷顿森林体系而创设。随着布雷顿森林体系的瓦解，特别提款权现在已经作为“一篮子”货币的计价单位。最初特别提款权是由15种货币组成，经过多年调整，目前以美元、欧元、日元和英镑四种货币综合成为一个“一篮子”计价单位。
特别提款权还可与黄金、自由兑换货币一样充作国际储备。用特别提款权作为统一的计价单位时，国际货币基金组织的各成员国货币和特别提款权之间的折算比例，也就体现了各成员国货币的汇率情况。同时也能更好地反映一国货币的综合汇率。
