8月5日，浙江医药（600216行情,爱股,资讯）（600216.SH）与新和成（002001行情,爱股,资讯）（002001.SZ）双双跌停，而原因正是西南合成（000788行情,爱股,资讯）（000788.SZ）的一则公告。
是日，西南合成公告称，其“现已经开始恢复维生素E（下称VE）的生产”，预计将带来销售收入提升约6000万元。
西南合成董秘杨帆并没有向记者透露具体的VE产能。而根据其6000万元的销售收入，和目前250元/公斤的VE价格计算，折合成50％维生素E粉的产能在240吨左右。
“目前，全球市场的VE供应量是5.25万吨，为浙江医药、新和成等四家生产商所垄断。西南合成的复产，对市场的影响，主要是心理上的。”国金证券（600109行情,爱股,资讯）医药行业研究员严小飞表示。
中投证券研究员周锐亦认为，西南合成的VE产品为维生素油，而“用于饲料的维生素E粉，才是最主流的VE产品”。这一说法，也得到了杨帆的证实。
双寡头受惊
西南合成公告表示，“经公司多方努力，已成功与相关企业建立起三甲基氢醌采购渠道，在采购渠道、采购价格、销售价格、市场需求不再大幅波动的情况下，维生素E的复产，预计将带来销售收入提升约6000万元。”
8月5日，浙江医药与新和成，几乎走出相同的走势。股价在开盘之后一路下滑，下午开盘后，即被牢牢封于跌停板。终盘，浙江医药收报19.75元，新和成收报38.54元。
而此前，两只股票股价亦有大幅跳水。最近6个交易日，浙江医药从24元左右，跌至19.75元，新和成跌幅则超过20％。而西南合成8月1 日复牌以来，已是两个涨停。
“西南合成的VE产量并不大，市场太脆弱了。”周锐表示。
亦有券商人士表示，因为众多机构驻守两家公司，之前浮盈甚多，这次利空消息出来，“可能是觉得落袋为安比较好”。
据严小飞介绍，按照目前100％维生素油的价格计算，西南合成的产量只有100多吨，折算成VE粉，也不过240吨。而新和成与浙江医药，其VE年产量分别为1万吨和1.5万吨。
另一方面，西南合成并没有掌握VE生产的核心环节之一三甲基氢醌的生产技术，此亦钳制了其产能的扩张。
“目前，我们没有扩张VE产能的计划。”杨帆告诉记者。
此前，西南合成放弃生产VE，主要原因即在于采购不到三甲基氢醌。西南合成之前的公告亦表示，“因维生素E主要生产原料之一三甲基氢醌近年来市场资源紧缺，原料采购较为困难，公司2008 年未有安排维生素E产品生产”。
“生产VE需要的原料包括异植物醇和三甲基氢醌，现在西南合成只能够解决前者。”严小飞告诉记者。
即便如此，市场对其恢复VE生产的反应，却有如惊弓之鸟。这与今年6月浙江医药与新和成的大跌异曲同工。
当时，有一家名为圣菲迈（Sintofarm）的意大利制药公司宣布，在其新建的意大利工厂生产维生素产品。这被部分投资者视为VE寡头垄断市场的结束，此后10个交易日，浙江医药和新合成累计跌幅都接近30％。
“但事后证明，这家意大利公司，只是一个经销商，仅对100％维生素E粉进行粗加工。”严小飞告诉记者。
景气周期
市场对两只明星股票过激的反应，也源于VE价格“高处不胜寒”的局面。
目前，VE的生产厂商，仅浙江医药、新和成及国际巨头DSM和BASF，这导致一年内扶摇直上的VE价格。
去年上半年，VE价格还徘徊在50元/公斤左右，此后悄然提速，今年以来，国内仅有的两家生产商浙江医药与新和成，更屡屡提价，目前250元/公斤的价格，较之去年同期，已翻了5倍。
两家上市公司，在此间受益颇多。
根据新和成发布的半年报预测，今年上半年净利润高达7.45亿元，同比增幅高达12897倍。浙江医药方面也预测，“公司2008年上半年归属于母公司股东净利润额约4.1亿元”，去年同期，该公司净利润为370万元。
但市场对这一繁荣景象能够持续多久，一直心怀疑虑，亦有券商研究人士向记者表示，“预测VE价格，比预测大盘还难。”
但就近期看，新增产能尚需时日才能对几家寡头造成冲击。
严小飞表示，环保要求、工艺调试、技术壁垒等，都会成为新来者的门槛。
中信建投证券亦在其报告中分析，对于行业的新进入者，由于整个合成维生素E 产业较小，整个行业全年的规模也就5万-6万吨，暂时的价格上涨并不能引起大型企业的重视，而中小企业由于该行业的技术壁垒较高，同时国内生产企业由于国家环保政策要求严格，而无法投产维生素E。
“新建产能的释放，需要一年半到两年的时间，2009年底-2010年初之前，看不到新的竞争者。” 严小飞表示。
相比已足够靓丽的半年报，或许两家公司的下半年业绩更值得期待。
因为之前两家公司长期订单较多，造成提价效应并没有及时反映到业绩中，而随着下半年，长单逐渐履行完毕，产品提价的因素或将进一步显现。
