广济药业受益于核黄素大幅度提价,广济药业的业绩也出现了大幅度的增长。80%核黄素价格由今年初的160元/公斤,长到最高时候的1000元/公斤,目前,市场价格回落到了590元/公斤,而且还没有企稳,公司的出厂价在560-630元/公斤。
核黄素价格的回落,是由于巴斯夫复产及山东恩贝、厦门金达威等新生产商进入。使用发酵方法生产的产品,技术门槛不是足够高,预计在明后年,公司面临的竞争压力更大,核黄素产品价格会出现较快的回落趋势。由于广济药业主要收入来源为核黄素,盈利能力与核黄素出厂价密切相关,建议投资者关注核黄素价格的走势。考虑到签订合同在业绩中体现的滞后性,预计在2008年度报还会很亮丽,但是核黄素的价格近期内下滑将会是持续的,我们下调公司的投资评级为 “持有”,建议投资者在合适的时机减持。